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牛市福利行情运行正酣试验机

发布时间:2019-10-17 01:02:15 阅读: 来源:密度计厂家

“牛市福利”行情运行正酣,

2007年行情的主基调是 涨 ,2008年行情也以 涨 作为开局。我们看到,2007年的行情曾经产生两轮调整,一轮是530消除绩差股的投机性泡沫;另一轮是四季度的行情消除权重股的估值溢价。 经过这两轮行情的结构性调整,非但行情整体的牛市根基没有被破坏,在去年四季度实现软着陆之后,反而使行情根基得到了很好的加固。具体表现在:按照一致性预期,市场的动态市盈率已经从去年10月份之前的40多倍降到了30倍以下,投资者的思维已趋于理性,投资情绪与心态已趋于平稳,这为2008年行情施展奠定了良好的基础。 今年股市仍具财富效应 如果以5000点为坐标,按照2008年公司业绩的一致性预期,它对应的动态市盈率是28倍,假如牛市基调成立,2008年的行情再能摸高一次40倍以上的估值空间,则行情整体上大致有超过43%的升幅,相对应的点位是高过7000点。反之,在牛市背景下若以25倍预期市盈率作为下限估值标准,则行情的下档空间大致在4400点左右。以上是大多数投资者,尤其是机构投资者对2008年行情展望的主要依据。对应目前行情的部位,这一判断无疑告诉我们目前时点上的2008年行情上升空间要远大于回落空间,进而提示出,2008年的股市财富效应仍是比较明显的。但牛市基调下的2008年行情更可能具有如下特点:1区域性、小波段起落行情多,大波段涨跌行情少;2区域性或局部性主题投资机会多,规模性主题行情少;3个股行情的财富效应远大于指数财富效应;4机构间搏弈加剧,行情起落频率高;5在 大非 流通压力增大的形势下,个股分化局面可能继续加剧。 春季行情已提前展开 近期行情中各种各样的局部性投资主题繁多,但围绕的核心只有一个,那就是旨在2007年年报和一季度报表行情。所以,尽管大盘指数没什么大变化,但行情中涨幅超过50%甚至更高的股票是一批又一批,市场中各种大比例分配的朦胧题材也是一批又一批。这种个股业绩浪的生猛源于公司业绩的大幅增长和年终分配的慷慨。我们知道,公司业绩大幅增长中有一大块是与股市息息相关的投资收益,上市公司慷慨分配的源动力是股改后大股东利益最大化的使然。所以,这一轮个股行情的业绩浪可以称之为 牛市福利 行情。以个股业绩浪为特色的 牛市福利 行情目前运行得酣畅淋漓,使得人们原来预计的 春季行情 被大幅度提早,其原因在于:1元旦之后,市场已经走出去年四季度宏观背景 超紧 的状态;2由于两税合一政策的实施,及涨价潮的蔓延,使得2008年一季度的公司利润增长率将再次超预期;32008年市场环境的一大特点是从3月份开始大事多,所以在行情整体上仍是牛市的基调下,做行情当然要 趁早 ;4已有媒体报道,中铁建设公司将于3月份在上海和香港两地上市,这意味着2008年的扩容潮将从3月份开始,市场自然要在扩容压力来临之前把行情做足;5年报行情的业绩浪当然不会在报表公布之后才产生,在行情超前性机制作用下, 牛市福利 的业绩浪只会形成于年报批量公布之前,等到 高增长、高分配 年报真正公布的时候,超前表现后的行情可能已经实现合理估值了;6经过去年四季度的减持后,目前主流机构的持仓比例较低,岁末年初阶段正处于社会资金的丰裕期,为当前行情提供了丰富的资金支持。 把握行情切换节奏 显然,在2008年把握好了行情的起落节奏与投资主题的切换节奏,将会获取到超额收益;反之,在牛市中也可能面临较大的投资风险。虽然目前行情的核心是个股业绩浪,但在具体的投资行为上,投资者对于具体股票仍需要进行鉴别与区分,如果行情的催化剂是2007年业绩的高增长和高分配,则本轮业绩浪的行情性质可能是阶段性 收官 ;如果行情的催化剂是一季度业绩乃至2008年业绩的超预期增长,行情的性质更可能是 发新枝 ,两者行情的性质不同,相应的投资策略也自然不同。当前时期,在注重行情的年报效应之余,还可值得关注的分别是:1节假日对中高档消费品的拉动与涨价效应;2煤炭等资源品航运价格的上涨;3农产品价格牛市带来的行情预期;4前期对宏观调控过度担忧带来金融、地产股的显著低估。

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