伯南克当音乐停止时

伯南克——当音乐停止时

美国著名投资家沃伦·巴菲特曾说，量化宽松就像一场扣人心弦的电影，因为没有人知道它将如何结束。在市场跌宕起伏几周后，美联储主席伯南克终于给出了目前为止最为清晰的答案：如果经济情况符合预期，美联储将从年底开始逐步削减量化宽松规模，至明年年中完全结束。　　所谓量化宽松，是指美联储通过购买国债和抵押贷款支持债券来压低长期利率，以刺激借贷活动，从而盘活整体经济的措施。这是美联储在降息工具用尽的情况下，为了刺激经济增长而采取的非常规措施。金融危机以来，美联储先后出台了三轮量化宽松，资产负债表膨胀幅度超过2万亿美元。　　或是正印证了花旗集团前首席执行官查尔斯·普林策那句名言，当市场流动性的音乐停止时，事情将变得复杂。随着经济的逐步复苏，有关美联储退出量化宽松的猜测便开始升温，而市场情绪也变得日益焦灼。　　尽管美联储本周并未宣布任何新举措，但伯南克在会后记者会上公布的路线图还是搅动了如同惊弓之鸟般的资本市场。此前连涨两个交易日的纽约股市掉头向下，道琼斯指数周三更是经历了2013年迄今最为黑暗的一天，跌幅超过300点。　　类似的震荡这几周来已不鲜见。5月下旬，伯南克在美国国会作证时表示美联储可能在未来几次会议上减少量化宽松规模，市场自此便开始惴惴不安。尽管伯南克这次苦口婆心地强调美联储只会视经济情况逐步轻抬油门，而不会猛踩刹车。但人们担心，美联储一旦停止奏乐，市场狂欢的日子也将随之远去。　　和量化宽松一样进入倒计时的或许还有伯南克的任期。美国总统奥巴马本周在接受媒体专访时暗示他或许不会挽留伯南克连任。他对伯南克的工作表现不吝溢美之词，但同时表示伯南克在这个位置上待的时间已经“长于他本人意愿”。而伯南克此前也宣布因为个人原因将不出席今年夏天在杰克逊霍尔举行的美联储年会。种种迹象表明，他本人也无意寻求下一个四年任期。　　伯南克在记者会上对自己的个人计划闭口不谈，但丝毫阻挡不了媒体捕风捉影。一串长长的继任者名单已浮出水面，现任美联储副主席耶伦被广泛认为是最佳人选，紧随其后的有前不久卸任的美国前财长盖特纳和克林顿时期的财长劳伦斯·萨默斯等。　　伯南克要离开了，而美联储的宽松货币时代也将告一段落。按照目前的路线图，伯南克将在退出策略执行完毕前卸任，这一重要的收尾工作将由他的继任者来完成，而其表现也势必将关系到伯南克是非功过的最终评价。　　时代造就了伯南克，而他也塑造了这个时代。金融危机的爆发将他推到前台，这位研究大萧条的著名学者率领美联储，采取大胆而富有设想的举措帮助美国躲避了更大的经济衰退灾难，并重新焕发活力。美国《时代》周刊2009年将他评为年度人物，称他为全球经济最重要的引领者。　　伯南克重塑了美联储。他一改前任格林斯潘的强势作风，使美联储的政策更加透明和民主。他开启了美联储主席的例行记者会制度，给予其他决策层成员更多表达意见的机会，并用不断加以明确的政策指引来管理市场预期，使人们眼中的央行政策不再像以前那般神秘不可捉摸。　　然而，伯南克一而再、再而三地推出量化宽松，也引发了不少质疑和担忧。他把美联储的政策带入充满风险的未知领域也是不争的事实。美联储在为美国经济修复争取足够多时间的同时，是否也为新一轮危机埋下了种子，还需要更长的时间去评判。毕竟，这仅仅是结束的开始。

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