当改革是推动经济增长的关键

改革是推动经济增长的关键

【铝道】英国脱欧以来，全球市加入量为3%~5%场，无论是外汇市场、债券市场、商品市场，还是股票市场，都出现了大幅的波动。国内市场则普遍以上涨为主，而且出现了较为罕见的股票、债券、商品齐涨的现象。

对这种情况较可能的解释是强烈的流动性宽松预期。英国脱欧导致美元加息推迟，投资者也预期欧洲和英国会采将其制成部件可以不使用高压釜取进一步宽松的货币政策，以对冲英国脱欧带来的经济不确定性，而中国对大多数工件的使用无影响由于汇率压力的相对减轻，也腾挪出了降准的空间。

并且要注意油温不得超过70度

流动性宽松预期带来了资金对泛价格类股票的聚焦。近期，以黄金、白银为代表的有色金属异军突起；动力煤旺季提价不仅带来动力煤股票的上涨，也带动了焦煤类和钢铁的预期，带动相关股票的上涨；棉花价格上涨，带动了纺纱类股票的上涨，也推动粘胶板块的上涨；就连消费品板块的茅台，也在淡季出现了批发价的上涨，从而带动白酒板块的整体上涨。

市场还在享受流动性宽松的预期，但宽松不是无止境的，而是受约束的。零利率甚至负利率会催生更多的资产价格泡沫，并且严重削弱金融机构特别是银行的稳健性，从而引发更严重的危机。

货币政策影响更多的是分配环节，而经济增长才能真正提升整个社会的财富。放眼全球，缺乏增长是目前较大的问题。货币宽松不能解决问题，只能延缓问题，改革才是推动增长的关键。正是由于这一点，我们才需要国企改革、需要供给侧改革，通过改革重回增长轨道。短期宽松是不得已而为之，但是，如果过于沉溺其中，看不到流动性潜在的约束问题，则可能在流动性逆转的那一刻面临较大的风险。